2000亿“蓝念念系”要抢AI期间入场券？
作家 | 于婞 孙梦圆
剪辑丨高岩
着手 | 野马财经
刚刚在国宴上与马斯克、黄仁勋、库克等人人科技大佬同席的“玻璃女王”周群飞，回身就在本钱市集抛出了一笔“骨折价”并购。
5月18日晚，周群飞旗下蓝念念科技(300433.SZ、6613.HK)文书，拟以2.2港元/股的价钱，收购港股上市公司巨腾海外(3336.HK)27.81%股权，总对价约7.34亿港元（约合东说念主民币6.36亿元），并规划进一步发起全面要约，拿下控股权。这个价钱，相较巨腾海外停牌前4.05港元/股的股价，平直打了约5.4折。
若拿下巨腾海外控股权，周群飞将坐拥2家上市公司，“蓝念念系”初具雏形。
但关于收购巨腾海外，本钱市集理解先被“吓”了一跳。复牌后，巨腾海外5月19日收盘暴跌超25.93%，5月20日连接下挫1%，5月21日跌4.38%。三天跌了31.31%。直到5月22日才回弹了5.28%，收盘报2.99港元/股，总市值36亿港元。
蓝念念科技的情况也不遑多让，A股和港股股价都是纠合2世界落，不事其后均回弹，5月22日蓝念念科技A股涨5.18%，报收38.4元/股，总市值2027亿元
对此，《财经世界》周刊称，蓝念念科技24万股东，坐了场过山车。
本钱市集的响应如斯之大，是因为周群飞买下的并不是一只“现款奶牛”，而是一家依然纠合三年堕入亏欠泥潭的“拖油瓶”。
那么问题也来了，这位“玻璃女王”，为何偏巧看上了这家亏钱公司？
浙大城市学院副栽植、中国城市巨匠智库委员会常务副文书长林先平认为，巨腾海外看成人人PC结构件龙头，手抓金属结构件手艺与海表里多元产能。这次收购大致补都蓝念念科技金属结构件短板，酿成玻璃+金属一体化供应模式，助力企业霸占AI PC赛说念，同期推论非苹果客户资源，缓解对果链的依赖。
图源：罐头图库
01
巨腾海外3年亏欠11亿
“骨折价”卖壳
巨腾海外“股折价”卖身，与其多年的亏欠有平直联系。
巨腾海外建树于2000年，由郑立彦、郑立育与洪再进三位首创东说念主共同创立。公司2005年在港交所挂牌上市，其后又在2009年以中国台湾省存托证据容貌在台湾证券来往所挂牌。公司于今已运营约26年。
看成一家专科的3C家具机构制造商，Wind清楚，巨腾海外自建树以来一直主要从事坐褥及销售札记本型野神思外壳及手持装备外壳业务，其后积极拓展坐褥线，亦制造及销售LCD个东说念主野神思、数码相机及游戏机的外壳。公司家具为半制成破钞品，大部分交予客户在中国的厂房作进一步加工，再履行销售予最终用户。
不外从功绩来看，巨腾海外的阐述难言出彩。Wind数据清楚，上市20年来，公司营收从未羁系过百亿，2021年曾摸到过98.69亿元，但紧接着就初始走下坡路，2025年营收独一50.01亿元。
利润方面，巨腾海外2016年净利润曾出现剧烈下滑，畴昔9年净利润从未羁系过1.5亿元，畴昔三年更是出现亏欠，且亏欠限制有扩大的趋势，2023-2025年分散是-2.01亿元、-4.62亿元、-4.31亿元。三年累计净亏欠10.94亿元。
图源：Wind
这么一家公司，“玻璃女王”看上它什么了？
影响力揣测院品牌与IP委员会副主任高承飞认为，蓝念念科技这次折价收购巨腾海外，中枢指标不是财务投资，而是产业链卡位。
蓝念念科技方面也阐明了这点，公司默示，本次收购是公司基于对AI硬件全产业链参加限制化落地的前瞻性布局。
02
蓝念念科技为何要买“拖油瓶”？
再看蓝念念科技本人。畴昔市集对蓝念念科技的通晓很简便，即“苹果玻璃盖板供应商”。无论是iPhone玻璃、陶瓷后盖，照旧破钞电子外不雅件，本色都属于“材料加工”。
但问题在于，玻璃仅仅整机里的一个零部件。比年来，蓝念念科技的功绩天然沉静增长，但2025年增速理解放缓。具体来看，公司2025年营收744.1亿元，快乐飞艇app2026世界杯中国官方下载同比增长6.46%，增速较2024年的28.27%下降21.81个百分点；2025年归母净利润40.18亿元，同比增长10.87%，较2024年的19.94%下滑9.07个百分点。
2026年一季度，蓝念念科技的功绩欠安，营收141.4亿元，同比下降17.13%；归母净利润亏欠约1.5亿元，同比由盈转亏。公司明确默示，亏欠主要因为智妙手机与电脑类业务收入减少，以及财务用度加多。
蓝念念科技需要新的故事，而着实利润更高、产业链限度力更强的，是“整机制造才调”和“系统级结构件才调”。这亦然为什么蓝念念科技比年来不休强调“材料—组件—整机”垂直一体化。
在收购巨腾海外的公告中，蓝念念科技再次提到这一想法，称本次来往的股东顽强力助推公司加快杀青中恒久策略蓝图——“英敢于于成为人人精密制造领域的招引者，以手艺更始为中枢引擎，构建‘材料-组件-整机’ 垂直一体化才调，深化破钞电子、汽车电子、交易航天、AI硬件四伟业务板块的协同生态，打造可赓续增长的人人化产业平台”。
因此，蓝念念科技默示，收购巨腾海外不仅着眼于3C领域，更是向AI硬件多场景共同发展，夯实一站式精密制造龙头地位的策略举措。
图源：罐头图库
巨腾海外天然功绩很“骨感”，但要讲的故事很“性感”。
高承飞指出，巨腾海外主营札记本和手持开辟外壳，在金属结构件领域有熟练产能和客户基础，这恰是蓝念念科技从"玻璃"向"金属+整机"蔓延所急需补都的短板。现时港股电子产业链估值全体偏低，巨腾海外2025年亏欠约6.65亿港元，市值承压，蓝念念以45%折价入主，实践是用6亿多东说念主民币的代价，相易了一个港股上市平台、现成的精密制造产能，以及向AI PC、AI职业器结构件蔓延的跳板。
高承飞进一步默示，更深一层看，收购巨腾后，蓝念念可将自身在AI硬件领域的头部客户资源导入标的公司，开云(中国)一站式服务官方网站实现产能协同与客户分享，这是典型的"以空间换时分"的策略并购，而非简便的抄底套利。
03
“玻璃女王”也盯上AI
如今的周群飞以“玻璃女王”的形象示东说念主，她坐在国宴主桌隔邻，与马斯克、黄仁勋、库克同场。她执掌的蓝念念科技，是人人破钞电子产业链绕不开的中枢供应商。她本东说念主也凭借蓝念念科技成为富豪榜常客，况且也曾问鼎“中国女首富”。2025年，周群飞与丈夫郑俊龙再次登上《胡润百富榜》，位列第32位，钞票值1110亿元。
但总结来时路，周群飞的告成并遮挡易。
她1970年诞生于湖南湘乡的一个小山村，母亲早逝、父亲残疾。十几岁时，周群飞离开故我赶赴深圳打工补贴家用，先在玻璃厂作念女工，后升至处罚者，再其后，她接受下野自闯一派天。
早期以“小作坊”模式创业的周群飞是作念腕表玻璃加工的，2003年，她和合资东说念主建树了蓝念念科技，初始专注手机小心视窗玻璃业务。那时，和大客户摩托罗拉的互助让她掘得了第一桶金。
2007年，乔布斯携第一代iPhone弘扬亮相，开启智妙手机行业变革。而首代iPhone触摸屏玻璃，恰是由蓝念念科技加工坐褥。
尔后于今，蓝念念科技和苹果的互助安宁深化，并蔓延到产业链蓝对持（诈欺于录像头盖板、手机指纹识别盖板等）、精密陶瓷（诈欺于侧键按键、录像头圈口）等领域，后者也一跃成为蓝念念科技最进军的客户。2021年，蓝念念科技曾在年报中公开部分客户府上，其中第一大客户苹果为其孝顺了300.98亿元的销售额，在其年度销售总和中占比高达66.49%。
和苹果的深度互助也使得市集上更多智妙手机厂商看到了蓝念念科技的才调，后如三星、小米、华为等品牌也成为其沉静客户。
在上述企业订单支柱下，蓝念念科技不仅功绩长势喜东说念主，2015年3月，还告成在深交所挂牌上市。亦然在那一年，周群飞凭借着500亿元的身家，跳跃富华陈丽华、碧桂园杨惠妍、龙湖吴亚军等榜单常客，一举拿下《2015胡润女富豪榜》榜首之位。
周群飞的钞票积蓄和智妙手机市集的茁壮发展是分不开的，其中苹果的当先地位无须置疑。但过度依赖单一客户亦然一把双刃剑，蓝念念科技也因此吃到了苦果。
乐鱼体育官方网站2016年，iPhone出现自2007年刊行以来初次年销量下滑，蓝念念科技来自苹果订单的营收骤降30.80%，公司遭逢上市后初次年营收负增长。2018年第四季度，苹果手机出货量同比下降11.8%，蓝念念当季巨亏4.28亿元，并赓续亏欠至2019年上半年。
疫情期间，2022年，苹果实现年出货量2.26亿台，较2021年的2.36亿台减少940万台。在此配景下，蓝念念科技上半年则初始亏欠。律例当年6月底，公司实现营收191.83亿元，同比下降10.31%；净利润亏欠2.67亿元，同比减少111.49%。从2022年全年来看，天然蓝念念科技在年末实现扭亏为盈，但总共智妙手机行业的低迷态势却尚未扭转，这也导致当年券商等对其评级气派愈加严慎。
于是，“玻璃女王”周群飞初始不休寻找第二增长弧线。
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2020年，蓝念念科技就曾以99亿元现款收购可成科技旗下的可胜泰州和可利泰州两家公司各100%股权，弘扬切入金属机壳市集。可成是台湾机壳制造巨头，为苹果iPhone提供金属机壳。这笔来往不仅让蓝念念补都了金属结构件的短板，还意味着蓝念念科手段从“只作念一块玻璃”升级为“玻璃+金属”一体化供应商，向“一站式精密制造平台”迈出了最重要的一步。
比年来，跟着东说念主工智能的快速发展，蓝念念科技相似跨界AI领域。
蓝念念科技早已将智能汽车定为“第二增长极”，家具涵盖车载电子玻璃、中控屏模组、智能B/C柱等；公司在2025年报中明确说起，已在东说念主形机器东说念主领域实现头部模组沉静量产，并将各样要津模组、理智手等中枢部件导入头部客户。面前公司已构建秘籍东说念主形机器东说念主、机器狗等整机研发与量产体系。
本钱运作方面，2025年12月，蓝念念科技发布公告，文书拟策略收购裴好意思高海外有限公司（PMG）100%股权，从而辗转获取元拾科技（浙江）有限公司的限度权。元拾科技恰是英伟达职业器机柜（Rack）的供应商之一，主要负责机架、滑轨、托盘等中枢组件，况且是人人仅5家持有英伟达RVL（保举供应商名单）认证的企业之一。这次收购被视为蓝念念科技切入英伟达AI算力供应链的重要落子。
在这次收购巨腾海外的公告中，蓝念念科技也提到，本次来往的指标是为把抓 AI 手艺引颈人人产业变革这一历史性产业机遇，为公司霸占市集先机奠定坚实基础。
林先平默示，比年来蓝念念科技赓续布局汽车电子、AI职业器、东说念主形机器东说念主等赛说念，市集对其多元化策略争议不休。从行业角度来看，该布局是非并存。恒久层面，新赛说念与主业精密加工手艺同源，可分享产能与研发资源，丰富营收结构，从根源分布破钞电子行业及单一客户的筹谋风险。
如今又把巨腾海外收入囊中，“玻璃女王”翌日发展的规模似乎更宽了。
蓝念念科技默示，2025年是公司继往开来、策略升级之年，公司全面拥抱AI期间发展机遇，通过深化智能化转型、家具结构升级和布局策略新兴产业，推动新旧动能调治，开发了要点发力AI职业器、具身智能机器东说念主、交易航天三大领域的发展策略。这亦然为翌日功绩换挡加快作念好准备。
“但不可坑诰短期发展隐患。”林先平分析认为，“多赛说念同步扩展甚至企业本钱开支、研发成本激增，重复破钞电子行业内卷，现阶段新业务营收占比拟低，尚未酿成盈利支柱，不仅牵扯主业利润，也加大里面处罚难度。全体而言，蓝念念科技多元化发展标的契合行业趋势，后续企业需把控投资节律，优化资源分拨，均衡主业与新业务发展，方能实现长效郑重发展。”
蓝念念科技我方面前并不放肆，尤其在一季度依然亏欠的配景下。因此，本钱市集着实牵挂的，不是“买不买”，而是周群飞到底能不可把巨腾海外救活？
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